2021年5月7日,水滴公司(股票代码:WDH)正式登陆纽交所,发行价$12,首日破发,而今股价跌至$8以下。
水滴公司无疑也是腾讯、美团点评、IDG、高榕资本等大资本加持下,成为了中国登陆纽交所「保险科技」第一股。
对水滴公司最早的印象应该是2016年起家的「水滴互助」,刷过pyq的朋友们都看到过水滴的相亲相爱互助众筹帖,以「公益」的角度切入,获取用户、赚取路人缘。2017年水滴开展做健康保险业务,与其事后筹钱,不如事前保险,捐完款再给自己或家人上份保险显得顺理成章,水滴业务也顺势延伸到互联网大健康。
为了顺利上市,2021年3月水滴公司关闭了水滴互助,这也意味着监管压力下,水滴正式剥离了「慈善」的表象,成为了一家商业公司。
创始团队:原始股转RS
2016年7月,水滴进行Pre-A融资,为保证创始人持续服务于水滴公司,按Pre-A轮股东要求,创始人沈鹏将其所持有的原始股均转化为限制性股票,转换后的股份按月度匀速生效。
2018年12月,紧随公司完成境外重组前,创始人所有的限制性股票全部加速生效。因限制性股票的授予,公司2018年确认2530万元股份支付成本。
2020年3月,几名持股的高管(包括两位Co-founders,杨光和胡尧)与公司和创始人沈鹏签订协议:将其所持有的全部/部分普通股(共1.63%)转换为限制性股票,锁定期不超过3年。
若管理人员离职,创始人有权以票面价值回购未生效的限制性股票,以低于公允价值的价格回购已生效的限制性股票。
2020年,2名高管离职,其持有的0.1%未生效的限制性股票直接按票面价值转让给创始人沈鹏,并立即全部生效。公司相当于再向沈鹏授予了一笔限制性股票,因而有确认了一笔股份支付成本。
限制性股票未生效部分仍可享受分红权,但无需承担公司亏损。
核心员工:股票期权转RS
水滴从2018年开始进行期权授予,共预留了11%(占比上市增发前总股本)的激励资源。上市前实际授予了6.8%(扣除离职取消的股份)。
2019年度授予行权价均值为$0.05,约为普通股公允价值的30%,2020年行权价均值为$0.04,2021年行权价为$0.08。上市发行价相当于1.2元每股($12/ADS),期权潜水风险还算偏低。
水滴上市前各年度期权授予量(占比上市增发前总股本)
水滴上市前各年度股份支付费用(万元,RMB)
作为co-founder及负责公司众筹和大健康业务的胡尧,其于2018年和2021年各获得一笔期权。CFO、CMO和首席精算师均于2019年后才加入公司。这几名核心高管共被授予了0.5%。
2020年10月,公司搭建信托,同时公司董事会同意授予2.8%的限制股股票以替代之前授予给管理层的部分期权。激励对象以每股$0.003的对价(低于之前的期权行权价)购买相应的限制性股票,其生效期等依然按照之前的期权协议规定。2020年股份支付费用高企主要是因为限制性股份的集中授予。
公司之所以安排部分管理层期权转限制性股票(相当于期权提前行权),主要是为了税筹的目标:按照中国税法,期权行权和购买限制性股票时需基于股价和支付对价之间价差缴纳个税,上市前行权因每股公允价值较低,可有效降低税基;同时期权行权后转为限制性股票仍然可以保留锁定作用和公司的回购权,不至于上市后出现员工对已行权的期权立即大量减持的情况。唯一的风险在于限制性股票的成本需重新确认,可能带来额外的股份支付成本。
总结
一:如何通过股权激励保留创始团队成员?
公司可考虑采用将原始股转换为限制性股票的方式,锁定创始团队成员股份。这种操作一般是出于投资方的要求。
二:股票期权如何税筹,并降低上市后员工大量减持的风险?
可在上市前让持股较多的核心管理者将期权提前行权并缴税,行权后股份仍按原生效期生效。提前行权可有效降低税金,行权后转为限制性股票可起到保留作用。